【策略分享】我拆开了国证价值100 的选股说明书

一、我为什么盯着它？

我给自己出了个题目：一份完全公开的指数编制方案，能不能被完整实现出来？

挑靶子有讲究。指数是最好的靶子 —— 选股规则、成分股名单、历史净值，三样全公开。做没做对不用等三五年，当天就能验。

选中国证价值100（代码 980081），因为它符合三个条件。

**第一，它不靠概念吃饭。**它的选股逻辑一句话能说完：挑便宜的、分红多的、现金流好的，同时把「便宜但烂」的剔出去。三个价值因子打底，再加七道质量门槛。

**第二，它的成绩单不是虚的。**2019 年初到 2026 年 9 月，七年半：

• 指数价格从 2008 点涨到 4415 点，+119.8%，年化 11.2%
• 要是把每年的分红都拿回来再买进去，是 +226.4%，年化 17.3%

价格涨了 1.2 倍，到手涨了 2.26 倍。**多出来那一倍，就是分红。**反推一下，它的隐含股息率大概在 5% 这个量级。

**第三，同一个风格里，它明显更能打。**拿中证红利当参照，同期对比：

风险几乎一样，收益差了一倍多。

为什么？差别就在那七道门槛上。中证红利主要看股息率，而价值100 在「便宜」和「分红多」之外，还要求盈利能力和现金流不能烂。高股息最容易踩的坑，恰恰是那些基本面正在变坏、股息根本靠不住的公司。

二、策略如何选股的？

**第一步，划范围。**全部 A 股，剔掉 ST 股，北交所也算在内。

第二步，过七道门槛。我坚持一条一条分开写，不合成一个大条件 —— 合并之后出了问题，你根本不知道是哪一条在起作用。

5553 只 A 股，过完这七关剩下 1407 只。

**第三步，给剩下的打分排序。**三项打分：市盈