小市值类策略择时应用：基于A股市场的实证分析

针对A股小市值风格的高收益与高风险并存特征，策略择时需严格遵循“流动性为王、短周期轮动、右侧交易、防拥挤崩塌”四大核心原则。

一、 核心研判原则

1. 流动性否决原则

• 逻辑： 小市值策略失效往往不是因为Alpha因子失效，而是流动性枯竭。
• 操作： 将市场成交额和换手率作为策略开启/关闭的“总开关”。
  • 当全市场（或微盘指数）成交量急剧萎缩（如低于20日均线的60%）时，强制降低高频/动量策略权重，切换至防守型或低频策略。

2. 极短周期动量法则