从可转债到ETF：禄得网基金功能上线，打开策略开发的新天地

从可转债到ETF：禄得网基金功能上线，打开策略开发的新天地

熟悉禄得网的朋友都知道，以前在禄得上玩得最多的就是可转债轮动——双低策略、三低策略、低溢价策略，各种“搓”策略的方法在社群里被反复讨论。但说实话，可转债就那几百只标的，策略搓来搓去，难免有“卷”到头的感觉。

直到禄得网基金功能（ETF/LOF/REITs）正式上线，一下子把策略开发的视野打开了。从宽基、行业、跨境到债券、商品、REITs，各种基金品种应有尽有。这对我们这些习惯在禄得上搓策略的人来说，意味着什么？意味着轮动的池子从几百只变成了几千只，资产的维度从单一的可转债扩展到了股票、债券、商品、不动产等多个大类。

一、基金策略怎么“搓”？从单因子到多因子

以前搓可转债策略，常用的因子无非就是价格、溢价率、剩余规模这些。到了ETF这个新战场，能用的因子就丰富多了。

动量因子是最直接的。比如你想做一个最简单的ETF轮动策略，每周固定一天，拉一下所有ETF最近20个交易日的涨跌幅，排个序，买入涨幅最大的那只，持有到下周再轮动。就这么一个简单的动量轮动，在宽基ETF、行业ETF里就能跑出不错的效果。

但光靠动量肯定不够。估值因子也很重要——同样是涨得好的ETF，有的估值已经顶到天上去了，有的才刚刚启动，你得区分一下。波动率因子帮你控制风险，有些ETF涨得猛但跌起来也狠，波动率太高的品种要小心。折溢价因子对LOF和部分ETF来说尤其关键，折价的时候买、溢价的时候卖，能多赚一道套利的钱。

把这些因子组合起来，给每个基金打分，分高的买、分低的卖，这就是多因子轮动策略的核心逻辑。相比单因子，多因子的好处是更稳健——行情好时动量因子帮你赚钱，行情差时估值因子帮你防守，不至于被单一逻辑带偏。

二、ETF、LOF、REITs，各有各的玩法

这三种基金虽然都在禄得上能跑回测了，但交易规则和特性差别挺大，做策略的时候得区别对待。

ETF最友好。流动性好、费率低、跟踪指数透明，不管是宽基（沪深300、科创50）、行业（半导体、新能源）还是跨境（纳指、恒生），都可以直接拿来做轮动。策略设计上不用太操心流动性的问题，日内成交量大，进出都方便。

LOF有点特殊。它既可以在场内买卖，也可以场外申购赎回。这就带来了折溢价套利的机会——当LOF的场内价格比净值低的时候，