可转债双低轮动，半年实盘跑赢等权指数23%—策略、踩坑、反思

说实话，接触双低策略纯属意外。去年底脑子一热，拍脑袋决定了几个参数，手搓了一个简单的轮动策略，没想到跑出来的结果居然还能看。这半年实盘跟下来，有惊喜也有踩坑，记录一下，欢迎各位大佬拍砖。

一、双低因子是什么，为什么有效

双低 = 价格 + 溢价率×100，这个大家应该都不陌生。逻辑很简单：价格低意味着债底保护强，溢价率低意味着股性强、弹性大。两个因子叠加，相当于在"债性"和"股性"之间取了一个平衡。

我一开始也半信半疑，后来回测了一下2018-2024的数据，双低因子的IC均值居然有0.08，ICIR也有0.6，算是个勉强能打的因子。当然，最近一两年因子衰减得厉害，这个后面会说。

二、初始回测：拍脑袋定的参数

初始参数基本是拍脑袋定的：

• 选双低值排名前15的可转债
• 每5天再平衡一次
• 等权配置，不考虑仓位管理
• 回测区间：2023-01-01 至 2024-06-30

回测结果（未扣除交易成本）：

• 年化收益率：34.7%
• 夏普比率：1.82
• 最大回撤：-18.3%
• 卡玛比率：1.90