一、残酷的真相：为什么在强赎倒计时里总是亏钱？

在可转债投资中，有一个隐形杀手正悄然吞噬着收益——强赎倒计时杀溢价。

根据禄得网回测显示：如果每天持有全部处于强赎倒计时的可转债，从新规实施后到2025年12月31日，累计收益率为-18.41%。强赎倒计时转债持续产生稳定的负超额收益。

这不是运气不好，而是结构性陷阱。

回测结果如下：

二、杀溢价的本质：债性消失，股性裸奔

核心逻辑拆解

当可转债进入强赎倒计时，投资逻辑发生根本变化：