可转债策略高位钝化的罪魁祸首——强赎溢价率

1、可转债退市价格

统计了2011年到现在（覆盖牛熊）退市总共530只转债。其中420只强赎（79%），94只到期（17.7%），其他16只（低于3000W，正股退市、破产）。

已退市的所有转债中，退市价格中位数136.2元，存续年限中位数2.6年。

现存的债权的剩余本息：最高侨银转债132.5元，中位数115.10元。

也就是说，当转债价格中位数为115元时，只考虑债性都不会亏；当转债价格中位数136元时，变成零和博弈。

观察转债水位不要用“双低”等指标，因为熊市中转股溢价率高，“双低”反而高。直接用价格中位数指标，2020年以来，22/1和22/8都是在中位数高点131元筑顶，25/8在中位数高点136元筑顶，正好是长期退市价格中位数。

2、强赎溢价率

目前转债强赎溢价率普遍在130%左右，这也意味着130元变成了悬在转债头上的一柄达摩克里斯之剑。