投资周期视角下的可转债量化轮动策略

可转债兼具 “债性保底、股性增值” 的双重属性，其价格波动深度受经济周期、信贷周期、市场情绪周期的嵌套影响。而量化轮动的核心价值，正是通过系统化规则将周期规律转化为可执行的交易逻辑，既发挥可转债 “下跌有底” 的抗周期优势，又借助周期轮动捕捉 “上涨弹性足” 的机会，实现风险与收益的动态平衡。另外，对周期感兴趣的，也可以阅读霍华德·马斯克的同名书籍《周期》。

一、可转债量化轮动与投资周期的核心契合点

1. 均值回归的天然载体：可转债的转股溢价率、到期收益率始终围绕历史均值波动（周期核心特征），量化策略可通过跟踪 “双低”（低价格、低溢价率）指标，自动捕捉估值偏离均值的修复机会 —— 高估时触发止盈，低估时自动建仓，完美契合市场 “地心引力” 规律。
2. 周期嵌套的精准适配：长期（康波周期）决定可转债核心赛道（如当前 AI、绿色能源相关标的），中期（朱格拉周期）筛选资本开支扩张行业的可转债，短期（基钦周期）通过量化信号捕捉库存周期切换中的轮动机会，实现 “长周期定方向、短周期做交易”。