转债策略笔记系列-从经典双低开始

还记得你第一次接触转债是什么时候吗？很多人接触转债来源于yyb凌波老师的双低可转债策略，笔者也不例外，本文将从双低转债开始回顾，然后深入浅出，并借助禄德平台的回测功能对策略进行复现与回测。

基础概念

可转债作为兼具债性与股性的结构化产品，具有相对稳定的收益，进可攻退可守，是优化组合收益与风险的优选。众所周知，可转债是兼具了股票和债券双重特性，可转债在发行时就明确约定债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票，因而它有两个重要的属性，一个是价格（price），一个是溢价率（premium rate），溢价率是度量权证风险高低的其中一个数据。

当溢价率为负数时候，说明我花100元买了价值110元的可转债，是折价买入的，投资者就有机会“买入转债转股+卖出正股”套利，转股溢价率越低，正股的上涨幅度就会越充分地传导到可转债上；相反转股溢价率越高，正股越难带动可转债上涨。

因此，可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限:

象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低